证券时报记者 谢忠翔

低利率环境下，上市银行赎回存量“高息”优先股以简陋付息成本的能源愈发增强。近日，长沙银行公告称，将于12月25日赎回60亿元优先股“长银优1”，并休止挂牌。

证券时报记者提防到，12月以来，包括长沙银行在内，已有北京银行、上海银行、杭州银行和南京银行等5家银行先后文书对旗下优先股进行赎回，统统规模达458亿元。若加上此前的工商银行、中国银行、兴业银行和宁波银行，2025年以来赎回优先股的银行数目已加多至9家。

多位征询东说念主士示意，优先股算作银行本钱用具，自2020年以后银行对其新发已真的停滞。同期，伴跟着存量银行优先股的加快赎回并退市，存量规模愈发减少。频年来，买卖银行为优化本钱结构，赎回优先股的意愿更是不断强化。在资管机构看来，银行优先股的竖立稀缺性也进一步突显。

9家银行年内赎回超1000亿

12月19日，长沙银行公告露出，该行于2019年12月非公迷惑行的60亿元优先股“长银优1”，将于2025年12月25日派发优先股息后整个赎回，并休止挂牌。

长沙银行已是12月以来第5家作念出优先股赎回动作的上市银行。就在12月19日，南京银行优先股“南银优1”迎来了临了一个来往日，12月23日南京银即将对这笔49亿元优先股进行整个赎回及摘牌。近日作念出相易赎回动作的上市银行，还包括杭州银行、上海银行、北京银行，赎回规模永别为100亿元、200亿元、49亿元。

据证券时报记者统计，本年以来已有2家国有大行、1家股份行和6家城商行对优先股进行赎回，包括境内优先股7期共1118亿元、2期境外好意思元优先股57.2亿好意思元，远超此前数年的赎回期数和金额规模。在2025年往时，仅有中原银行、中国银行和都鲁银行赎回4期优先股。

具体来看，2025年以来，中国银行、工商银行永别赎回了28.2亿好意思元、29亿好意思元的境外好意思元优先股；兴业银行则于本年7月初同期赎回三期优先股，统统规模多达560亿元；6家城商行中，宁波银行、杭州银行等统统赎回558亿元。

从优先股存量阛阓的总体规模来看，银行优先股占据绝大宽广。据Wind统计，除前年内赎回的上述7期境内优先股，实现现在存量银行优先股有22只，统统规模达6453.5亿元，占优先股阛阓比例为99.58%。

银行优先股早在2014年10月发扬亮相，用于补充银行其他一级本钱，是那时买卖银行独一的其他一级本钱用具，成心于提高买卖银行的信贷投放智力。

2019年以来，在无固依期限本钱债券（即“永续债”）推出之后，上市银行可选的本钱补充用具进一步丰富，银行对优先股的接收热度大幅下落。自2020年后银行优先股的新发真的停滞，存量规模参预迟缓萎缩的现象。与之酿成昭着对比的是，银行永续债刊行规模频年来大幅增长，2025年于今刊行规模已超8200亿元。

本钱结构优化进步赎回能源

区别于平方股，银行优先股仅参与分拨公司利润和剩余财产，但参与公司决策和贬责等权力受到限度。优先股既类股也类债，兼具股和债的性情，现在国内银行优先股均为非公迷惑行，主要的票面股息分为“固定股息率”和“浮动股息率”两类。

证券时报记者提防到，现时存量22只银行优先股中，共有21只的票面股息率袭取“基准利率+固定溢价”的浮动利率花式，现时股息率宽广在3.02%~4.56%之间，仅有吉利银行“平银优01”一只优先股袭取固定股息率，固定利率达4.37%。比较现时新发永续债2%傍边的票面利率，存量优先股算作本钱用具的“性价比”已显着裁汰。

“平银优01”算作独逐一只固定利率票息优先股，吉利银行对其已有明确的赎回决策。按吉利银行2025年8月董事会决议，该行决策于2026年3月9日在“平银优01”刊行10周年之际将其全额赎回。

华源证券固收首席分析师廖志明合计，银行优先股每每莫得到期日，但大多设有赎回条目，法例刊行满5年后，银行有权接收赎回。这种安排给以银行本钱贬责的纯真性，使其不错在本钱满盈且融资成本下落时赎回高成本的优先股，并以更低成本的本钱用具替代。

“在利率下行环境中，银行主动赎回优先股的能源较强。其中固定溢价较高的优先股，因其异日付息成本较高，银行赎回旧券、再行低息融资的意愿更横暴。”廖志昭示意。

证券时报记者阐述Wind梳理，现时袭取浮动利率花式的银行优先股中，票面股息率超出4%的存量优先股达9只，其中3只分属工行、农行和交行旗下，股份行和城商行领有的数目也均为3只。这也意味着，在得志本钱满盈率监管要求的情况下，靠近债券利率执续走低，异日或有一批银行有较强意愿将这类高付息成本的本钱用具赎回。

稀缺性突显资管机构惜售

优先股算作一种赢得票息的权益类钞票，已成为公募基金、银行清楚、保障资金等钞票贬责机构进行钞票竖立的一项垂危接收。

中金公司研报指出，存续银行优先股的刊行主体均为上市银行，信用天禀举座较好，部分银行优先股具有较高的固定息差，票息上风权臣，现在供给相对稀缺，况兼股息具有免征所得税的上风，因此举座竖立价值较为隆起。

以规模近34万亿元的银行清楚阛阓为例，银行清楚居品的权益投资中有相等大一部分接收了优先股，该类钞票饰演的还是“类固收”的脚色。据廖志明估算，实现2025年6月末，清楚居品投向权益类钞票余额为7800亿元，按前十大执仓优先股规模占比估算，清楚居品投向银行优先股的余额约为3079亿元，占同期存续银行优先股总规模7571.50亿元的40.66%。

不外，从清楚居品前十大执仓来看，银行执有规模较大，而清楚公司执有比例则相对较小。比如，实现2025年6月末，农银清楚、工银清楚、中邮清楚永别执有154.23亿元、93.27亿元、81.36亿元；在股份行清楚和城商行清楚中，宽广机构执仓规模不及30亿元，致使仅在10亿元以下。其中，工银清楚将优先股政策标注在刊行的银行清楚居品中，算作一类投资主题政策居品。实现12月21日，该公司“鑫悦优先股政策”联系居品有36只，风险品级均为R2（中低风险）。

某搭伙清楚公司的一位投资司理告诉证券时报记者，阛阓存量优先股的体量小，因而难以买到，存量居品中的执仓也不会松懈来往。某大行清楚公司的投资司理也示意：“泛泛很出丑到来往，只须到钞票荒的时间，优先股才会被情怀。”

频年来，阛阓存量优先股的来往活跃度看护低位。业内征询东说念主士指出，银行优先股换手率较低，与同为银行本钱补充用具的银行永续债、二级本钱债比较，银行优先股的流动性处于较低水平。

廖志明合计，现时，针对银行优先股的投资，应在充分接洽“赎回风险”前提下采选驻守型政策。因此，可优先接收固定溢价较低、信用天禀优异的地点，在裁汰赎回风险的同期可赢得巩固的股息收益。